半年亏损13.89亿元，玖龙纸业规划840万吨浆纸新产能投放

    2月22日，玖龙纸业(02689)发布中期业绩公告，截至2022年12月31日止六个月，录得公司权益持有人应占亏损约为13.89亿元，上年同期盈利27.75亿元；基本每股亏损0.3元，上年同期盈利0.59元。同期，收入311.98亿元，同比下降9.5%；销量860万吨，同比增长2.4%；毛利润6.86亿元，同比下降85.3%。毛利率则由去年同期的13.6%减少至本期间的约2.2%，乃主要由于本期间的产品售价大幅下跌而原料成本保持相对稳定所致。

    玖龙纸业公告称，回顾本期间，消费持续疲弱，包装纸需求及售价因此大幅下降；与此同时，地缘政治纷争持续，导致能源、化工等成本大幅上涨，加之汇率及加息等不利因素，给集团利润表现带来极大负面影响。集团于本期间严格执行“降本增效”措施。公司采取产品多元化策略，开发白卡等新产品及客源以应对市场转变，公司更全方位节约开支，加强营运资金及现金流管理去减低财务风险。尽管集团于本期间取得了相对稳定的销量，疲弱的市场却迫使公司多番停产去库以及降价促销，叠加煤炭等成本高企，因此本期出现亏损。

    事实上，2022年对于整个造纸行业来说，都可谓是艰难。纸浆期货价格居高不下，对造纸企业构成成本压力，同时叠加需求端的双重挤压，因此出现了普遍业绩承压的局面。据国家统计局数据显示，截至2022年11月，造纸和纸制品亏损单位企业数量为1936个，同比增长37.5%，企业亏损数量创近3年之最。

    具体来看，在上市的造纸巨头中，预计2022年的亏损之王是造纸包装龙头山鹰国际(600567.SH)，该公司预计2022年巨亏22.45亿元，而2021年净利润超过15亿元；国内造纸龙头晨鸣纸业(01812)于2022年保持了2.9亿元-3.3亿元的盈利，但净利润大幅下降，预计下降幅度达84.21%-86.12%；此外，阳光纸业(02002)、博汇纸业(600966.SH)和民丰特纸(600235.SH)等企业预计2022年净利润均大幅下降。

    好消息是，进入2023年，芬兰UPM、智利Arauco两大纸浆生产商扩产产能陆续落地，将为全球纸浆市场新增近400万吨纸浆产能，对全球纸浆供应紧缺有一定缓解作用，叠加海运费用回落，成本下行，有机构看好纸企盈利能力释放。

    同时，近日，玖龙纸业、太阳纸业、晨鸣纸业等龙头造纸企业纷纷发出涨价函，从2月中旬起，白卡纸价格将上涨100元/吨。此次提价，是时隔半年白卡纸首次集中提价。

    有分析人士指出，今年2月国内纸浆现货价格出现下调，随着终端消费触底上行，包括白卡纸、文化纸等纸品开始涨价。伴随着较为明显的去库存，造纸行业迎来需求逐步回暖和成本压力释放的双重利好，预计今年第二季度造纸公司将出现明显的盈利回暖。

    此外，玖龙纸业在本次公告还提到，预期今年为疫情转折点，随着中央政府进一步优化防疫政策，预期中国内需消费将逐步回暖，有利包装纸行业重回正轨。然而，当前营商环境仍然充满变数，例如地缘政治危机未解除，全球加息潮未止、海外经济紧缩等不利出口业务之因素仍在。集团指出，会推进国内外原料布局，并努力开发新产品应对市场需求，降本增效，尽快扭亏为盈。

    扩产规划方面，玖龙纸业表示，原料是制造一张质量稳定好纸的关键。公司正在推进合共222万吨之木浆年产能、60万吨之再生浆年产能及206万吨之木纤维年产能扩建工程。以上项目完成后，本集团之纤维塬料总设计年产能将达到743万吨(木浆407万吨、再生浆130万吨、木纤维206万吨)，可进一步发挥好垂直产业链之优势。

    目前，公司在国内外也正努力推进多个造纸扩产项目，为优化产品组合，提升结构性盈利水平做好准备。项目包括扩产高档牛卡纸及食品级白卡纸等，预计投产后将多增625万吨产能，届时本集团之造纸总设计年产能将超过2502万吨。

    下游包装方面，公司将于镇江及泉州(第二期)扩展共4.4亿平方米产能，并积极开发新客户、发展新工艺。公司将以一流的纸板纸箱生产线、加工设备及物流系统，推进本集团造纸、包装一体化的营运模式。预计项目完成后，本集团下游包装厂总设计年产能将超过28亿平方米。