美国森林与造纸协会和纸箱协会上周五发布的数据显示，2022年第四季度纸板箱和其他包装材料的需求和产量大幅下降。这是新冠疫情爆发之后消费者需求正在减弱的最新指标。储蓄减少、通货膨胀、利率上升和对经济衰退的担忧都可能促使消费者减少支出。

    这种压力往往会传导至不起眼的纸箱行业，而纸箱行业则是更大经济体的一个极好的晴雨表。实际上，我们消费和使用的所有东西都需要纸箱包装，如从电商订单到送到杂货店的食物。

    根据美国纸箱协会的数据，第四季度美国纸箱出货量下降了8.4%。KeyBanc的包装行业分析负责人亚当·约瑟夫森在一份报告中写道，这是“自大金融危机（2009第2季度）以来最严重的季度下滑。”

    美国纸箱协会表示，美国纸箱企业开工率降至80.9%，这也是2009年第一季度以来的最低水平。这意味着上个季度美国近20%的纸箱生产能力停滞不前。根据美国森林与造纸协会的数据，用于制造瓦楞纸箱的箱板纸的供应周期为4.3周。这比上一季度有所下降，但仍处于历史高位。

    美国森林与造纸协会报告称，另一种名为箱板纸的包装材料在2022年最后一个季度的开工率创下五年来的最低纪录。 纸箱需求通常每年温和增长1%-2%，但政府的刺激措施以及到2020年和2021年从服务需求向商品需求的转变使纸箱需求出现了历史上最快的增长。约瑟夫森说，这段时间价格上涨了55%。

    对约瑟夫森来说，2022年末包装界“到处都是大金融危机的回声”，他在报告中写道。更重要的是，大量产能——即更多生产包装材料的设施将在未来几年进入市场。鉴于需求前景不稳和消费者支出下降，现在是开放更多包装生产的棘手时期。

    消费者债务的增长速度几乎与2020年之前相同。但随着利率飙升，这些债务变得更加昂贵。美国第二大纸包装集团——维实洛克瓦楞包装产品执行副总裁托马斯·汉斯福乐在给投资者的电话会议上表示：“消费者的通胀压力也降低了消费者的可自由支配支出能力，从而加剧了这个问题。此外，随着我们走出新冠疫情带来的极端时期，消费者行为发生了非常迅速的变化，导致他们更倾向于旅行、娱乐和体验，而不是有形商品。由于美国和全球经济状况恶化、利率上升和房地产市场降温，箱板纸和纸箱需求继续受到负面影响。”

    然而，维实洛克高管坚持认为，与新冠疫情之前的时期相比，2023年的需求仍然相对健康。在电话会议上，他们预测2023年第一季度的出货量与2019年同期相比每天增长6%。

    许多在新冠疫情期间需求旺盛的行业现在都在崩溃，比如集装箱运输、二手车和房屋建筑。疯狂上涨后的低迷并不特别令人震惊。麻烦的是，高管们为了应对这种前所未有的需求而成长或制定了成长计划，供应的增加将进一步压低已经暴跌的价格。

    例如，在纸板领域，每年有超过 200 万吨的额外板纸输出到北美市场。海运公司预计在未来两年内新增集装箱船数量将创历史新高。据Insider称，到2022年和2023年，近60家房地产公司已经不得不裁员13,000多名员工，其中大部分在疫情期间扩大了员工人数。

    与2019年和2020年同期相比，2023年1月下旬对卡车运输服务的出境请求略有增加，这是商品需求的一个明朗指标。美联储对通胀的攻势似乎减缓了物价上涨的速度，而没有阻止异常强劲的就业市场，美国的就业人数保持历史强势，失业率仅为3.5%。

    反应到美国地区的纸业包装巨头上，与2021年全年净利润相比，位于田纳西州孟菲斯的国际纸业2022年全年的净利润有所下降。该公司在2022年实现的净利润为15亿美元，即每股摊薄收益4.10美元，低于2021年的18亿美元，即每股摊薄收益4.47美元。该公司全年调整后营业利润为12亿美元，或摊薄后每股收益3.18美元，而2021财年为9.44亿美元，或摊薄后每股收益2.41美元。

    此外，萨顿报告称，2022年第四季度净亏损为3.18亿美元，即每股摊薄亏损90美分，其中包括其伊利姆合资企业投资的5.33亿美元非现金减值和第四季度调整后营业收入3.09亿美元，即每股摊薄87美分。

    国际纸业董事长兼首席执行官马克萨顿表示：“2022年，国际纸业在充满活力和挑战性的宏观环境中实现了收入和收益的增长，并为我们的股东带来了19亿美元的回报。我们的商业和工厂运营表现稳健，而显著的通货膨胀和较低的需求影响了利润率。我们还通过‘建设更好的国际纸业’计划实现了2.5亿美元的盈利收益，超过了我们今年的目标，并为未来奠定了坚实的势头。”

    根据国际纸业的第四季度财报，该公司2022年第四季度的工业包装营业利润为4.16亿美元，而2022年第三季度为3.69亿美元。在公司于1月31日举行的第四季度财报电话会议上，萨顿表示，随着消费者优先事项的转变，美国纸箱出货量每天同比下降约6%，这与公司在2022年第三季度经历的情况相似。尽管纸箱出货量下降，但国际纸业报告称，其工业包装部门在北美的收益有所增加，这是由于瓦楞纸箱销售价格上涨和投入成本降低（主要是回收纤维和能源）的推动。

    国际纸业表示，瓦楞纸箱和箱板纸的销量较低，原因是消费者支出持续关注非可自由支配的商品以及零售商库存减少。需求下降导致经济停工时间增加，从而对该部门的运营成本产生不利影响。

    国际纸业表示，由于季节性、通货膨胀和冬季风暴埃利奥特的影响，其工业包装部门的运营成本也有所增加。在欧洲、中东和非洲地区，工业包装部门的收益较第三季度有所改善，这是受摩洛哥季节性销量增加和能源成本下降的推动。

    1月，国际纸业宣布达成一项协议，以4.84亿美元的价格将其在伊利姆合资企业的投资出售给其合资伙伴，但须获得俄罗斯监管机构的批准。“合资企业合作伙伴还表示有兴趣购买JSC伊利姆集团的所有国际纸业的股份，占2.39%的股份，价值2400万美元，”萨顿在第四季度财报电话会议上表示，“我们还打算将与伊利姆相关的所有其他剩余和非物质利益剥离给我们的合资企业。该交易尚需获得俄罗斯监管部门的批准，我们正在取得良好进展，并将在可用时为您提供更多信息。这笔交易完成后，国际纸业将不再在俄罗斯进行任何投资。”

    在公司的财报电话会议上，国际纸业首席财务官蒂姆尼科尔斯表示，公司在2022年对其业务投资了9.31亿美元。他指出，公司在宾夕法尼亚州东部新建了一家瓦楞纸箱厂，预计投资回报率为20%。 该公司计划对其整个纸箱系统进行投资以支持增长。“在评估可能补充我们加速盈利增长目标的并购机会时，我们将继续保持纪律和选择性，”尼科尔斯说。

    萨顿补充说：“随着我们进入2023年，鉴于我们的战略客户关系、我们高素质的团队、稳健的现金产生记录，以及我们强劲的资产负债表，国际纸业处于有利地位，可以以我们自己的优势地位驾驭各种经济环境。随着我们继续打造更好的国际纸业的目标，我们也将继续专注于为所有利益相关者创造价值。”

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