9月、10月，本是造纸行业的传统“金九银十”的需求旺季。但为缓解秋冬季用电压力及能耗双控等影响，东北地区、广东、浙江、江苏、安徽、山东、云南、湖南等多地发布了限电政策，错峰用电。

    受此影响，晨鸣纸业（000488.SZ）、山鹰国际（600567.SH）、玖龙纸业（02689.HK）、博汇纸业（600966.SH）等造纸企业相继发布停产通知。

    华福证券研报显示，当前虽然需求端受疫情反复、出口受阻、双减政策等因素影响呈现一定旺季不旺特征，但一方面考虑行业盈利基本已经触底，另一方面考虑“双控”大背景下造纸供给改善预期，后期纸价或迎反弹。

    对此，卓创资讯分析师刘辉在接受《华夏时报》记者采访时也表示，原材料方面，8月份废纸、煤炭等涨幅较大，企业成本压力较大，因此8月初的纸厂价格政策以上调为主，且规模纸厂价格上调带动了中小纸厂价格的上调。

    龙头纸企纷纷减产提价

    今年8月，国家发展改革委印发《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，将青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏 9 个省（区）列为一级预警。9月，国家发改委又印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，对能耗消费强度和总量的控制情况给出明确时间节点，随后全国各省纷纷出台一系列措施，加码高耗能企业限电限产。

    为响应国家能耗双控等政策要求，造纸企业开始纷纷停机。

    9月22日晨鸣集团发布停机《通知》。《通知》显示，“公司白卡纸各机台轮流限产，预计减少白卡纸供应5万吨。其中，江西晨鸣自9月22日起停止所有接单，并10月份停机20天，减少白卡纸供应2万吨；寿光晨鸣10月份提高海外供应量，减少白卡纸内贸供应1.5万吨；湛江晨鸣10月份停机限产，降低市场投放 1.5万吨。”

    而早在8月不断涨价的箱板、瓦楞纸也迎来减产。山鹰国际于9月15日发布停机通知，福建基地两条生产线分别于9月25日停机6天、9月21日停机10天。广东基地一条生产线于9月15日-17日、22日-24日、29日-10月1日停机检修。两个生产基地预计合计减产1.7万吨。

    据首创证券研报预计，此轮停产预计减产各类纸种合计约23.8万吨。

    首创证券分析师陈梦在相关行业报告中指出，当前下游纸企需求仍然较为冷清，且开工率普遍位于60%-80%区间，仍然处于偏低水平，因此能耗双控影响下纸企的纷纷停机检修短期内对供需影响相对较小，纸价上行的空间仍然较为有限。

    而浙商证券研报也表示，受双控停机后，各大纸厂跟进发布涨价函，区位影响较大的废纸系率先领涨。

    原材料价格拉高纸价

    除了限电能耗等因素，多家纸企在涨价函中表示，原材料价格的上涨是推高纸价的主要因素之一。8月7日，山鹰纸业在涨价函中提及，“鉴于原料价格及物流成本等持续攀升，公司虽努力挖潜提升生产效率仍无法消化成本上涨的压力。”

    刘辉在接受《华夏时报》记者采访时表示，原材料方面，8月份废纸、煤炭等涨幅较大，企业成本压力较大，因此8月初的纸厂价格政策以上调为主，且规模纸厂价格上调带动了中小纸厂价格上调。

    废纸一直是造纸的原料之一，统计数据显示，之前每年约有1500万吨到2000多万吨的外国废纸进入国内。随着《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》的施行，废纸原料趋紧。《方案》规定自2021年1月1日起，中国禁止以任何方式进口固体废物（废塑料、废纸、生活垃圾、电子废物、废旧服装等）。

    根据中纸网数据显示，从2018年开始，我国对废纸进口量有了一个明显的下降，到2020年我国的废纸进口量已下降到689万吨，较2019年同比下滑33.49%。废纸进口量占比国民消费总量也在呈逐年下降趋势，2020年更是下滑至12%。

    废纸进口配额的清零，使得国内废纸原材料紧缺，并逐渐向终端市场传导。

    “瓦楞纸、箱板受废纸影响较大，随着废纸进口归零后，国内废旧黄板纸（国废）价格支撑瓦楞纸、箱板价格持续上行，整个国废价位维持高位，价格比去年高不少，导致纸价同比增长13%。”刘辉对记者表示。

    根据卓创咨询数据显示，2021年9月28日废纸价格指数为1500.93点，与去年同期1276.51点，增长了17%。

    “纸价同比上涨13%以上，但纸厂毛利情况并不是特别乐观。”刘辉表示，随着下游备货完成，9月开始，下游需求疲软，纸厂在考虑成本的情况下，发布了停机函。

    此外，在各纸企最新的涨价函中，再次提到了原材料价格等成本问题。

    山鹰纸业涨价函指出，“因为国废、废纸浆、煤炭等原辅材料成本居高不下，叠加区域疫情、能耗双控等影响。公司虽努力挖潜提升生产效率，仍无法消化成本上涨的压力。为确保产品品质的稳定型，我司决定从9月25日起紫杉、银杉上调50元/吨，红杉、T纸、高瓦上调100元/吨，云杉、水杉上调200元/吨。”

    玖龙纸业涨价函也显示，“为积极响应国家能耗‘双控’号召，我集团各基地纸机轮流停机或限产，但受废纸短缺、价格高企，煤炭紧张，动力及海运成本居高不下，原辅材料及其它综合成本不断上涨的影响，集团决定从10月9日起，天津/河北基地、东莞基地、太仓基地、泉州基地、沈阳基地所有系列牛卡纸、瓦楞纸上调100/吨。”

    而为缓解原材料价格对市场的冲击，9月23日，在第十八届上海衍生品市场论坛纸浆分论坛上，金光纸业（中国）投资有限公司、中国纸业投资有限公司、晨鸣纸业等公司签署纸浆贸易定价期现合作协议，将以纸浆期货价格作为长约定价的重要参考和依据，灵活使用和积极推广“期货价格+升贴水”的贸易定价模式，实现价格风险的有效管理。

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